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【兴证微观】类似的通胀局势,不同的财物装备

原标题:【兴证微观】类似的通胀局势,不同的财物装备——2020年我国微观陈述

内容摘要

关键

我国微观:结构转型期,经济下行压力连续,年头面临通胀应战。

o短期:尽管其时我国依然是结构性通胀的格式,但短期食物价格上涨导致年头CPI同比增速冲高程度或将超预期。

o中长时刻:我国经济面临类似90年代末的严重结构调整期,这一进程继续时刻及影响规划或类似90年代晚期,经济下行压力连续。

方针挑选:寻觅长短期方针的“公约数”。

o对外:加固中美冲突的“护城河”——区域一体化。参阅80年代德国的阅历与日本的阅历,买卖冲突中区域经济“护城河”重要性上升。而曩昔二十年,我国已成为全球买卖网络中的“系统重要性节点”,在此根底上继续加强与周边国家的经贸一体化或是对外方针选项之一。

o对内:寻觅方针的“公约数”——本钱商场变革与敞开。在短期作业压力上升叠加工业结构面临长时刻调整的布景下,本钱商场变革和对外敞开方针既不会带来通胀进一步上行压力,也契合中长时刻转型的方针方向,具有较强确实定性。

金融商场:类似的通胀局势,不同的财物装备。

o通胀与择时:年头通胀上行或对商场构成扰动,但更是长时刻装备的出资时机。

o金融商场确定性之一:我国本钱商场逐步具有“长牛”根底。我国利率趋势下行,金融商场高水平敞开、我国居民财物再装备使得长时刻、组织资金正在重塑我国本钱商场的出资者结构,我国本钱商场或许正处于类似美国2007~2017年的“长牛”周期中。

o金融商场确定性之二:财物频谱向“中心地带”扩容。除股债等传统财物外,我国金融财物频谱仍存在很多空白,特别是“中等收益、中等危险”品类,衍生品事务开展空间较大。

危险提示:中美买卖冲突局势改动,全球经济添加加快下滑。

正文

概述

我国微观:外部环境恶化叠加经济转型,经济下行压力连续,年头面临通胀上行应战。

短期:年头面临通胀上行压力。尽管其时我国依然是结构性通胀的格式,但短期食物价格上涨导致年头CPI同比增速冲高程度或将超预期。

中长时刻:我国经济面临类似90年代末的严重结构调整期。一方面,全球经贸环境恶化导致我国出口工业链继续面临调整压力,而相较其他传统部分,出口部分有“低添加值、高作业吸收”的特征,这意味着未来面临的作业压力上升;另一方面,我国经济支柱工业面临结构调整,这一进程继续时刻及影响规划或类似90年代晚期,经济下行压力连续。

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